Раскроем какие методы управления финансовыми рисками существуют в практике менеджмента, как построить систему управления рисками и разберем на примере поэтапный анализ эффективности внедрения системы управления.

Управление финансовыми рисками. Определение и экономический смысл

Финансовый риск – это возможные финансовые потери, выраженные в убытках или не до получения возможной прибыли. Цель функционирования любого предприятия – получение доходов и минимизация затрат. Возникновение финансового риска приводит к увеличению доли непредвиденных издержек.

Экономический смысл риска заключается в вероятности возникновения неблагоприятного события. В современном менеджменте экономическая категория риска перестала иметь только негативный оттенок. Инвестиционные проекты предприятия, имеющие высокий уровень риска, также имеют и высокий уровень возможной прибыли. Такие понятия как риск и доходность являются взаимозависимыми, и полное исключение из деятельности предприятия риска приведет к полному отсутствию прибыли. Экономист У. Шарп (1964) в своей формуле однозначно показал взаимосвязь финансового риска на фондовом рынке и будущей доходностью.

Управление финансовыми рисками – предполагает собой совокупность различных методов, моделей и подходов для уменьшения вероятности возникновения угрозы и размера убытков. Ключевым этапом управления финансовыми рисками является оценка вероятности возникновения угрозы и размер абсолютных потерь.

Система управления финансовыми рисками

Система управления финансовыми рисками позволяет предприятию повысить свою стоимость для акционеров и инвесторов. Проведенный анализ американскими учеными Э. Метриком и П. Гомперсом 1500 компаний показал существенную разницу в темпах роста их стоимости. Так у компаний, которые имели высокие стандарты управления финансовыми рисками, наблюдался ежегодный темп роста стоимости на 10% выше. Система управления рисками состоит из следующей типовой схемы, которая может быть расширена и дополнена в соответствии с условиями функционирования предприятия.

Система управления затрагивает все организационные уровни предприятия, начиная от высшего руководства и заканчивая линейными менеджерами и производственным персоналом. Рассмотрим более подробно каждый блоки системы управления рисками.

Цели управления рисками на предприятии

Можно выделить следующие цели управления рисками и в частности финансовыми рисками предприятия:

  • Увеличение инвестиционной привлекательности, конкурентоспособности, стоимости предприятия и платежеспособности;
  • Создание финансовой и производственно-хозяйственной устойчивости развития предприятия;
  • Реализация новых высокорискованных, инновационных, венчурных проектов;
  • Снижение возможных финансовых потерь и не до получения прибыли.

Пользователями системы управления риском являются различные отделы и должностные лица предприятия:

  • финансовый отдел (финансовый менеджер и аналитик);
  • собственники и владельцы компании (акционеры);
  • служба внутреннего аудита (аудиторы, финансисты, экономисты).

Классификация рисков в системе управления рисками

Для анализа любого экономического объекта необходимо выделить его составные части и произвести классификацию. Это позволит раскрыть изучаемую проблему для дальнейшего анализа. Рассмотрим различные официальные классификации финансовых рисков, представленные в таблице ниже.

Источник классификации Виды финансовых рисков
Федеральный закон «О Центральном банке РФ» Валютные, процентные и иные финансовые риски
Письмо ЦБ РФ «О методических рекомендациях «О порядке составления и представления кредитными организациями финансовой отчетности» от 10.02.2006 г. No 19-т Кредитный, рыночный, географический, валютный, риск ликвидности и риск процентной ставки
Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам РФ (ФСФР РФ) от 16.03.2005 г. о финансовых рисках эмитента Риск процентной ставки, риск изменения курса валют, риск деятельности эмитента, риск хеджирования

Методы управления финансовыми рисками

Все методы оценки риска можно разделить на две группы: количественные и качественные. К количественным методам относят объективную, численную оценку вероятности потери капитала/денег и используют для этого статистические методы анализа. Качественные же методы дают субъективную оценку возможности возникновения риска на основании мнений экспертов. Преимущества использования количественных методов заключается в возможности быстрого расчета и диагностики текущего уровня финансового риска. К преимуществам качественных методов можно отнести возможность оценки качественных факторов, влияющих на возникновение риска.

Модели оценки финансовых рисков предприятия

В зависимости от конкретного типа финансового риска выделяют различные количественные и качественные модели оценки, представленные в таблице ниже. Данные модели были построены на анализе бухгалтерских балансов, денежных потоков, макроэкономической статистике и т.д.

Виды риска Существующие модели оценки
Кредитный риск Модели оценки вероятности банкротства предприятия: Э.Альтмана, Р. Таффлера, Р. Лиса, У. Бивер. Бальные методы оценки слабоформализуемых рисков А.Д. Шеремет. Методы оценки рейтинговых агентств НРА, Эксперт-РА, Moody’s, Standard&Poor’s, Fitch.
⊕ ⊕
Валютный риск Метод VaR, фундаментальный, технический анализ.
⊕
Рыночный риск Модель Value at Risk, Shortfall, Модель У. Шарпа, Е. Фамы и К. Френча, С. Росса, Ф.Блека и М.Шоулза.
⊕
Риск ликвидности Анализ коэффициентов ликвидности и платежеспособности
⊕
Процентный риск Модели оценки макроэкономических факторов

Этапы создания собственной системы управления риском

Если на предприятии необходимо оценить большое количество специфических рисков, то использование существующих методов оценки будет недостаточно. Для каждого конкретного предприятия или инвестиционного проекта необходимо создать свою систему. Рассмотрим на практике этапы создания системы управления риском.

Этап №1. Общая формула оценки риска

Все финансовые риски предприятия представляют собой сумму систематических и несистематических рисков, которые будут рассчитываться по интегральной формуле:

где:

R 1 , R 2 – несистематические и несистематические риски предприятия/проекта;

К 1 , К 2 – весовые коэффициенты рисков для предприятия/проекта.

Важной задачей перед экспертами и финансовыми аналитиками стоит выделение всех систематических и несистиматических рисков предприятия. для того чтобы выделить факторы поддающиеся управлению. Систематические риски формируются за счет внешней среды, которую невозможно контролировать и воздействовать на нее. К систематическим рискам можно отнести изменения процентных ставок ЦБ РФ, инфляции, безработицы, размера отчислений в органы местной власти и т.д. Выделение несистематических рисков дает возможность внедрения новых инструментов по их снижению.

Этап №2. Критерий сравнения эффективности использования систему управления риском

Одним из возможных критериев оценки эффективности управления финансовыми рисками может выступать критерий стоимости, который может оцениваться по показателю текущей (дисконтированной) стоимости предприятия/инвестиционного проекта (NPV, Net Present Value ). Формула расчета текущей стоимости будет следующая:

где:

NPV – чистая текущая стоимость;

CF t – денежный поток создаваемый предприятием/инвестиционным проектом в период времени t;

CF 0 – объем первоначальных инвестиций (затрат) в проект/предприятие;

d –ставка дисконтирования.

В данной модели неизвестным параметром является ставка дисконтирования, которая рассчитывается на следующем этапе анализа.

Этап №3. Расчет различных ставок дисконтирования

Для расчета ставки дисконтирования воспользуемся кумулятивной формулой оценки финансового риска:

d – ставка дисконтирования;

d f – безрисковая процентная ставка;

I – процент инфляции;

d p – премия за риск.

В результате мы получим две ставки дисконтирования d и d * , отражающих различную отдачу от капитала предприятия.

Этап №4. Сравнение стоимости предприятия

Итоговый расчет чистой текущей стоимости предприятия/проекта с использованием системы управления финансовым риском и без нее представлен формулами ниже:

Сопоставление разницы между NPV1 и NPV2 показывает эффективность будущего внедрения системы управления финансовыми рисками.

Пример механизмов учета и контроля в системе управления рисками

Рассмотрим некоторые организационно-управленческие решения в системе управления рисками на предприятии.

  1. Внедрение регламентных постановлений о постоянном мониторинге и выявлении рисков, которые оказывают негативное влияние на достижение предприятия своих целей.
  2. Назначение ответственного лица (риск-менеджер) за управление системой.
  3. Разработка механизма регистрирования и учета рисков в базах данных предприятия.
  4. Создание документальных отчетов о текущих финансовых рисках руководству предприятия и ответственным сотрудникам организации. Проектирование системы формирование системы мотивации персонала.
  5. Разработка комплексных инструментов хеджирования и страхования финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Влияние системы управления рисками на инвестиционную привлекательность

Внедрение на всех уровнях управление финансовыми рисками позволяет повысить инвестиционную привлекательность предприятия. Рост привлекательности для стратегических инвесторов, кредиторов, акционеров позволяет привлекать дополнительный заемный капитал для создания дополнительных мощностей производства и развития инновационного потенциала. Одним из показателей, отражающих инвестиционную привлекательность является экономическая добавленная стоимость (Economic Value Added, EVA). Данный показатель применяется многими финансистами для оценки эффективность создания предприятием стоимости. На рисунке ниже показана взаимосвязь уровня риска и показателя EVA.

Управление рисками позволяет снизить стоимость привлекаемого заемного капитала (процентные ставки), что уменьшит средневзвешенную стоимость капитала и увеличит экономическую добавленную стоимость.

Резюме

Управления финансовыми рисками на предприятии является важнейшей задачей стратегического менеджмента для создания долгосрочного устойчивого развития. Разработка системы начинается с классификации риск-менеджером существующих рисков, составление их иерархии и структурной взаимосвязи. На следующем этапе происходит выбор из существующих количественных или качественных моделей оценки риска, и разрабатывается комплекс мер по снижению возможных угроз. Как правило, на практике существующие модели отражают только часть финансовых рисков, поэтому одной из задач руководства предприятия является разработка собственной системы управления рисками. Для оценки эффективности внедрения системы управления рисками используется показатель чистой текущей стоимости предприятия, который сравнивается с чистой текущей стоимостью без использования систему управления. Система управления рисками требует постоянного мониторинга, корректировки и адаптации к внешним экономическим изменениям, особенно это актуально для современной экономики. На этом данная статья закончена, спасибо за внимание, с вами был Иван Жданов.

Процесс управления финансовыми рисками включает в себя следующие этапы:

    идентификация отдельных видов рисков;

    оценка широты и достоверности исходной информации, необходимой для оценки уровня финансовых рисков;

    выбор и использование адекватных методов оценки вероятности наступления рискового события в разрезе отдельных видов финансовых рисков;

    определение размера возможных финансовых потерь при наступлении рискового события по отдельным видам финансового риска;

    исследование внутренних и внешних факторов риска;

    установление предельно допустимого уровня финансовых рисков по отдельным финансовым операциям и видам финансово-хозяйственной деятельности предприятия;

    выбор и использование внутренних механизмов управления финансовыми рисками, т.е. разработка мероприятий по профилактике, предупреждению и самострахованию финансовых рисков;

    выбор и использование внешних механизмов управления финансовыми рисками, то есть передача рисков на сторону (страховщикам и гарантам);

    оценка эффективности риск-менеджмента.

Снижение финансового риска, как правило, сопровождается снижением доходности, поэтому возникает проблема оптимизации уровней доходности и риска. В этой связи собственник предприятия нуждается в научно обоснованном методическом инструментарии принятия управленческого решения исходя из рекомендаций финансового менеджера и риск-менеджера. Содержание распространенной в современном мире концепции управления финансовыми рисками таково: прежде чем целенаправленно воздействовать на уровень отдельных видов финансового риска, необходимо, во-первых, оценить текущий уровень риска, во-вторых, определить метод формирования необходимого (минимального) уровня доходности с учетом фактора риска.

Вышеуказанная концепция получила название концепция «риск-доходность». Альтернативой концепции отбора инвестиционных проектов, ориентированных на достижение компромисса между уровнями доходности и риска, является концепция VaR («стоимость с учетом риска»), которая исходит из необходимости минимизации максимально возможной потери средств, вложенных в инвестиционный проект.

В целях управления финансовыми рисками применяют широкий спектр внутренних и внешних механизмов: первые представляют собой использование внутренних ресурсов предприятия для целенаправленного воздействия на уровень финансового риска или последствия наступления рискового события, а последние - использование внешних ресурсов. К внутренним механизмам управления финансовыми рисками, в частности, относятся:

    избежание риска;

    самострахование риска;

    диверсификация риска;

    лимитирование концентрации риска;

    хеджирование.

Внешние механизмы управления финансовыми рисками представлены классическим страхованием и механизмом гарантирования компенсации потерь при возникновении финансовых рисков.

ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

организации

Вопросы темы

1. Сущность и классификация финансовых рисков.

2. Управление финансовыми рисками.

3. Методы управления финансовыми рисками.

4. Способы снижения финансовых рисков.

Изучив данную тему, студент должен:

знать:

· виды финансовых рисков;

· цель и задачи управления финансовыми рисками;

· содержание политики управления финансовыми рисками организации;

иметь представление:

· о методах оценки финансовых рисков ;

· о методах управления финансовыми рисками ;

· о способах снижения финансовых рисков;

уметь:

· идентифицировать и описывать различные виды финансовых рисков;

· оценивать величину финансовых рисков;

· использовать основные способы снижения рисков.

При изучении Темы 6 прочитайте учебник Ковалева В.В. [стр. 250-264]. При этом обратите внимание на сущность и виды рисков, основные факторы, влияющие на изменение их уровня. Кроме того, следует изучить основные методы минимизации рискови политику управления ими. В качестве дополнительного источника информации, можно воспользоваться справочным пособием Стивена М. Берга [стр. 228-231, 347-361]. Обратите внимание на подход автора к определению видов финансовых рисков, методам их снижения и процессу управления.

Теоретический материал темы 6

Сущность и классификация финансовых рисков

Риск окружает нас повсюду – это настолько же объективно, насколько объективно присутствие в окружающем нас мире наряду с элементами определенности, факторов, по своей природе являющихся случайными и неопределенными.

Экономика и, в частности, финансы – область, где фактор риска проявляется наиболее ощутимо.

Риск возникает тогда, когда результат некоторого решения невозможно заранее предугадать. В финансовой сфере результат решения часто оценивается в стоимостном измерении, и с этой точки зрения риск можно рассматривать как имеющую случайную природу возможность потери или выигрыша стоимости в результате тех или иных финансовых решений . Можно выделить ряд основных моментов, характерных для любой рисковой ситуации:

· наличие неопределенности (случайный характер события);

· наличие альтернативных решений;

· возможность определения вероятности исхода события и ожи даемых результатов;

· вероятность возникновения убытков;

· вероятность получения дополнительной прибыли.

Финансовый риск – риск, связанный с движением финансовых ресурсов организации.

Существуют различные подходы к классификации финансовых рисков. Приведем один из них.

Внутренние риски:

· риск потери финансовой устойчивости и ликвидности – обусловлен несовершенством структуры капитала и несбалансированностью денежных потоков организации;

· риск неплатежеспособности – обусловлен снижением уровня ликвидности оборотных активов и неспособностью организации отвечать по своим краткосрочным обязательствам;

· риск снижения рентабельности – обусловлен снижением эффективности деятельности организации, в частности повышением уровня ее расходов и снижением уровня доходов;

· риск снижения инвестиционной привлекательности организации – обусловлен снижением ее рыночной стоимости и потерей финансовой устойчивости.

· и др .

Внешние риски:

· инфляционный риск – сопровождает практически все финансовые операции организации и характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов организации), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции;

· процентный риск – состоит в непредвиденном изменении процентной ставкиза счет роста или снижения предложения свободных денежных ресурсов, изменения конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования и др.;

· валютный риск – проявляется в недополучении организацией предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях;

· депозитный риск – возникаетв связи с возможностью невозврата депозитных вкладов, размещенных организацией в банках;

· кредитный риск – проявляется в виде неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную организацией в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга;

· инвестиционный риск – характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления организацией инвестиционной деятельности;

· налоговый риск – обусловлен возможностью введения новых видов налогов и сборов; возможностью увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменением сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; возможностью отмены действующих.

Различают и другие виды рисков.

Управление финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками (риск-менеджмент) – процесс идентификации, анализа и оценки рисков, разработки способов минимизации их негативных последствий.

Риск-менеджмент как система управления состоит из объекта и субъектауправления.

Объектом управления являются: риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска (отношения между: страхователем и страховщиком; предприни мателями – партнерами, конкурентами; заемщиком и кредито ром и т.п.).

Субъектом управления являются специалисты (предприниматели, финансовые менед жеры, риск-менеджеры , страховщики и др.), которые осуществляя целенаправленное воздействие на объект управления , обеспечивают минимизацию рисков.

Процесс управления рисками начинается с ана лиза, цель которого состоит в получении необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках. Анализ рис ков подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида:

· Качественный – определение факторов риска и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуа циям .

Качественный анализ предполагает:

§ идентификацию (установление) всех возможных рисков;

§ выявление источников и причин риска;

§ выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

В процессе качественного анализа важное значение имеет как полное выявление и идентификация всех возможных рисков, так и выявление возможных потерь ресурсов, которые сопровождают наступление рисковых событий.

· Количественный – предполагает численную оценку рисков, которая проводится с использованием методов линейного программирования, математической статистики и теории вероятностей, что позволяет пред видеть возникновение неблагоприятной ситуации и по возмож ности снизить ее негативное влияние. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выделить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски.

Поскольку каждый вид риска, как правило, допускает несколько вариантов его уменьшения, то возникает задача оценки сравни тельной эффективности этих вариантов .

После выбора метода минимизации риска, следует принять решение о степени доста точности выбранных мер.

Процесс непосредственного воздействия на риск осуществляется различными способами. Применение конкретного способа обусловлено его эффективностью в конкретнойситуации.

Методы и способы управления финансовыми рисками

Диверсификация – метод управления финансовыми рисками, заключающийся в распределении рисков по различным видам активов с целью снижения их концентрации (диверсификация видов финансовой деятельности, диверсификация кредитного и депозитного портфеля, диверсификация финансовых активов организации, подбор активов, доходы по которым слабо коррелируют между собой).

Разделение риска – метод, при котором риск делится между участниками проекта (программы, процесса и пр.) таким образом, чтобы возможные потери каждого стали относительно невелики.

Лимитирование – подразумевает установление ограничений на величины рисков и последующий контроль их выполнений. Величина лимита отражает готовность принимать на себя отдельный риск, но при этом не превысить потребностей при каждодневной деятельности подразделений.

Страхование – совокупность экономических отношений между его участниками по поводу фор мирования за счет денежных взносов целевого страхового фонда и его использования для возмещения ущерба и выплаты страхо вых сумм.

Хеджирование – метод уменьшения рисков, вызванных неопределенностью будущих колебаний цен на активы (сырье, ценные бумаги, иностранная валюта). Хеджирование заключается в совершении форвардных продаж или покупок актива на фьючерсном рынке. При хеджировании в качестве финансовых инструментов могут использоваться опционы, фьючерсы, свопы и т.д.

Резервирование – создание резервных фондов (самострахование), предназначенных для возмещения убытков в случае возникновения различных непредвиденных ситуаций за счет полученной прибыли.

Подумайте над вопросами:

1. Каковы виды финансовых рисков организации?

2. Какие факторы влияют на уровень финансовых рисков организации?

3. Каковы подходы к оценке финансовых рисков?

4. Каковы методы управления финансовыми рисками?

5. Каковы основные способы снижения финансовых рисков?

6. Какие методы страхования финансовых рисков существуют?

7. В каких случаях используется методы страхования финансовых рисков?

8. В чем состоит особенность применения способа лимитирования финансовых рисков?

9. В чем отличие методов диверсификации и разделения финансовых рисков?

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях

q Диверсификация

q Разделение

q Страхование

q Хеджирование

q Лимитирование

q Систематические и несистематические риски

У правление рисками предприятия - деятельность направленная на устранение или снижение влияния неблагопрятных последствий которые возникают в процессе деятельности предприятия.

Управление рисками предприятия - деятельность направленная на устранение или снижение влияния неблагопрятных последствий которые возникают в процессе деятельности предприятия.

Идет постоянный поиск баланса между выгодой от снижения риска и затратами необходимыми для этого. Разрабатывается и принимается целый ряд решений для достижения конечной цели. Которой является получения максимальной выгоды при оптимальных соотношениях риска и дохода, путем реализации стратегии ведения бизнеса.

С современных позиций принятия решения по упреждению возможных потерь различают следующие

Подходы к управлению рисками

  1. Активное управление (активный подход управления рисками) означает максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации рисков. При таком подходе управляющие воздействия должны опережать или упреждать рисковые факторы и события, которые могут оказать влияние на реализацию проводимой операции. Очевидно, что данный подход предполагает затраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их непрерывного контроля и мониторинга.
  2. Адаптивный подход (адаптивный подход управления рисками) к управлению риском строится на принципе «выбора меньшего из зол», т. е. на адаптацию к сложившейся ситуации. При таком подходе управляющие воздействия осуществляются в ходе проведения хозяйственной операции как реакция на изменения среды. В этом случае предотвращается лишь часть возможных потерь.
  3. При консервативном подходе (консервативный или пассивный подход управления рисками) управляющие воздействия запаздывают. Если рисковое событие наступило, ущерб от него поглощается участниками операции. В данном случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на последующие события. Обычно затраты на управление риском при таком подходе минимальны, однако возможные потери могут быть достаточно велики.

Ключевые этапы риск-менеджмента

Первый этап риск-менеджмента - выявление риска с сопутствующей оценкой вероятности его реализации и масштаба последствий;
Второй этап риск-менеджмента - производится разработка риск-стратегии с целью снижения вероятности возникновения риска и минимизации возможных негативных последствий;
Третий этап риск-менеджмента - ключевой этап . Выбираются методы и инструменты управления выявленным риском (подробнее рассмотрим ниже);
Четвертый этап риск-менеджмента - осуществляется непосредственное управление риском;
Пятый этап риск-менеджмента - оценка достигнутого результата и правка рск стратегии.

3-й этап. Методы и инструментарий риск-менеджмента:

Методы риск-менеджмента:

* отказ от чрезмерно рисковой деятельности (метод отказа от риска),
* профилактика или диверсификация (метод снижения),
* аутсорсинг затратных рисковых функций (метод передачи),
* формирование резервов или запасов (метод принятия).

Риск-инструментарий значительно шире. Он включает политические, организационные, правовые, экономические, социальные инструменты, причем риск-менеджмент как система допускает возможность одновременного применения нескольких методов и инструментов риск-управления.

Наиболее понятным и часто применяемым инструментом риск-менеджмента есть страхование, оно предполагает делегирование ответственности за возмещение предполагаемого ущерба другой организации (страховой компании).

Система управления финансовыми рисками состоит из двух подсистем : управляемой (объекта управления) и управляющей (субъекта управления):

  1. Объектом управления финансовыми рисками здесь выступают рисковые операции и возникающие при этом финансовые отношения между участниками хозяйственной деятельности в процессе ее осуществления. Подобные отношения возникают между страхователем и страховщиком, заемщиком и кредитором, заказчиком и подрядчиком, партнерами по бизнесу и т. п.
  2. Субъект управления финансового риска - это группа людей (финансовый менеджер, специалист по рискам и др.), которая посредством различных приемов и методов осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.

Важнейшее значение для эффективного управления финансовыми рисками имеет адекватное информационное обеспечение. Оно включает широкий спектр различных видов деловой информации: статистической, экономической, коммерческой, финансовой, юридической, технической и т. д.

Наличие надежной и актуальной информации позволяет быстро принимать управленческие решения, оказывающие влияние на снижение рисков и увеличение прибыли. Надлежащее информационное обеспечение и его эффективное использование при проведении рисковых операций сводит к минимуму вероятность ущерба и потерь.

Основные принципы управления финансовыми рисками:

1. Осознанность принятия рисков

Менеджер должен сознательно идти на риск, если он надеется получить соответствующий доход от осуществления той или иной операции. Несмотря на то что по некоторым операциям можно принять тактику «избегания риска», полностью исключить его из деятельности предприятия не представляется возможным, поскольку финансовый риск - объективное явление, присущее большинству хозяйственных операций.

2. Управляемость принимаемыми рисками

В состав портфеля финансовых рисков должны включаться только те из них, которые поддаются нейтрализации в процессе управления, независимо от их объективной и субъективной природы. Риски неуправляемые, например форс-мажорной группы, можно либо игнорировать, либо передать внешнему страховщику или партнерам по бизнесу. Несмотря на очевидность этого принципа, менеджеры предприятий часто принимают на себя «непрофильные» виды рисков, не владея при этом знаниями, навыками и инструментами, необходимыми для управления рисками. Так, многие предприятия реального сектора, не имея достаточного опыта и квалифицированного персонала в финансовой сфере, занимаются кредитованием своих клиентов, проводят операции на рынке ценных бумаг и производных инструментов. В результате они сталкиваются с непредвиденными и весьма значительными потерями, падением курсов акций, что подрывает их деловую репутацию в глазах клиентов, инвесторов и сотрудников.

Например, в 1993 г. немецкий промышленный гигант «Металлгезельшафт» потерял 1,5 млрд. долл. на операциях с нефтяными фьючерсами. Убыток японской компании Sumimoto Corporation по форвардам и фьючерсам на медь в 1996 г. составил 2,6 млрд. долл. Резкое падение цен на палладий в 2002 г. привело к списанию корпорацией Ford, имеющей его значительные запасы, суммы в 952 млн. долл. и т. д.

3. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с уровнем доходности проводимых операций

Этот принцип является основополагающим в финансовом менеджменте. Он заключается в том, что предприятие должно принимать в процессе осуществления своей деятельности только те виды финансовых рисков, уровень которых компенсируется адекватной величиной ожидаемой доходности. Операции, риски которых не соответствуют требуемому уровню доходности, должны быть отвергнуты или, соответственно, должны быть пересмотрены размеры премии за риск.

На практике величина требуемого уровня доходности будет варьироваться даже в рамках одного бизнеса, будучи зависима в том числе и от расположенности к риску менеджмента. Одни руководители предпочитают идти на большой риск ради высокой прибыли; другие, более консервативные, устанавливают предельный объем риска вне зависимости от уровня доходности. Однако ожидаемая доходность должна как минимум превышать стоимость капитала, необходимого для покрытия принимаемых рисков.

Соответственно, как итоговые, так и прогнозируемые результаты хозяйственной деятельности или конкретной операции необходимо корректировать с учетом степени риска, принимаемого фирмой либо менеджером для их получения.

4. Сопоставимость уровня принимаемых рисков с возможными потерями предприятия

Возможный размер финансовых потерь предприятия в процессе проведения той или иной рисковой операции должен соответствовать доле капитала, которая зарезервирована для его покрытия. Иначе наступление рискового случая повлечет за собой потерю определенной части активов, обеспечивающих операционную или инвестиционную деятельность предприятия, т. е. снизит его потенциал формирования прибыли и темпы дальнейшего развития. Размер рискового капитала, включающего необходимые фонды и резервы, должен быть определен заранее и служить критерием принятия тех видов финансовых рисков, которые не могут быть переданы партнеру по операции или внешнему страховщику.

5. Учет фактора времени в управлении рисками

Чем длиннее период осуществления операции, тем шире диапазон сопутствующих ей финансовых рисков, тем меньше возможностей обеспечивать нейтрализацию их негативных последствий. При необходимости осуществления таких операций предприятие должно включать в требуемую величину дохода не только премии за соответствующие риски, но и премию за ликвидность (т. е. за связывание на определенный срок вложенного в нее капитала).

6. Учет стратегии предприятия в процессе управления рисками

Система управления финансовыми рисками должна базироваться на общих принципах, критериях и подходах, соответствующих избранной предприятием стратегии развития. Ориентация на генеральную стратегию развития позволяет сосредоточить основные усилия на тех видах риска, которые сулят предприятию максимальную выгоду, определить предельный объем рисков, которые можно взять на себя, выделить необходимые ресурсы для управления ими. В свою очередь, знание этих параметров дает возможность руководителям подразделений оценивать свои стратегии в координатах «риск - доходность» и привести их в соответствие с общей корпоративной стратегией.

Формулировка корпоративной стратегии в отношении рисков обычно возлагается на генерального или финансового директора предприятия при участии членов совета директоров и других руководителей высшего звена управления. Вместе с тем важно, чтобы сотрудники структурных подразделений понимали общую стратегию развития, систему управления рисками в компании и несли ответственность за их принятие.

7. Учет возможности передачи рисков

Принятие ряда финансовых рисков несопоставимо с возможностями предприятия по нейтрализации их негативных последствий. В то же время необходимость реализации той или иной рисковой операции может диктоваться требованиями стратегии и направленности хозяйственной деятельности. Включение их в портфель рисков допустимо лишь в том случае, если возможна частичная или полная их передача партнерам по бизнесу или внешнему страховщику. Критерий внешней страхуемости рисков должен быть обязательно учтен при формировании портфеля финансовых рисков предприятия.

На основании рассмотренных принципов на предприятии формируется политика управления финансовыми рисками. Эта политика представляет собой часть общей стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы мероприятий по нейтрализации их возможных негативных последствий рисков, связанных с осуществлением различных аспектов хозяйственной деятельности.

Управление рисками. Практический инструментарий.

Успех управления рисками зависит от инструментария, которым располагает менеджер в конкретной экономической, юридической и организационной среде. В самом общем виде средства реагирования на риск могут делиться на четыре класса:

  • воздействия на источник риска (атакующие меры);
  • воздействия на внешнюю среду организации («экологические» меры);
  • воздействия на самоорганизацию (объект, субъект), экспонированную на риск (адаптация);
  • комбинированные воздействия на источник, среду и организацию.

Одним из премеров применения разнообразных методик может быть покупка автомобиля. Когда вы желаете купить новый автомобиль, но беспокоитесь о том, что он может быть физически поврежден, то схема рассмотрения различных способов защиты от этой группы рисков может быть, например, такая (и не обязательно именно такой!!!):

1. Сделать потери менее частыми и/или менее тяжелыми и/или более предсказуемыми.

1.1. Уклониться от рисковой экспозиции (т. е. сделать потерю невозможной):

  • не покупать и не арендовать автомобиль.

1.2. Предотвращение потерь (т. е. снизить частоту):

  • водить осторожно;
  • содержать автомобиль в хорошей технической форме;
  • тщательно выбирать водителей.

1.3. Сокращение величины потерь:

  • ездить медленнее, сокращая силу столкновения;
  • купить автомобиль поменьше и подешевле.

1.4. Контрактный перенос риска:

  • пользуйтесь автомобилем, взятым в лизинг.

2. Осуществить финансирование восстановления после потенциальных потерь.

2.1. Страховой перенос риска:

  • застрахуйте автомобиль в коммерческой страховой компании;
  • застрахуйте автомобильную ответственность.

2.2. Примите риск на свои текущие издержки:

  • платите за ремонт из своих текущих доходов.

2.3. Примите риск на себя без выделения специальных резервов:

  • признайте необходимость быть готовым платить за ущерб, связанный с автомобилем.

2.4. Примите риск на себя с выделением специального резерва:

  • отложите деньги на покрытие автомобильных проблем.

2.5. Примите риск на себя с готовностью занять деньги на покрытие потерь:

  • покрывайте убытки за счет кредита или с использованием кредитной карточки.

Каждый аспект риска может дать целый набор средств управления рисковой позицией фирмы. Общая логика управления риском укладывается в рамки здравого смысла. Но остаются вопросы: «Как именно уйти от риска? Как устранить риск? Как отгородиться (хеджироваться) от риска? Как и на кого перенести риск?»

Рассмотрим перечисленные выше инструменты подробнее.

Арсенал риск-менеджера может быть представлен следующим перечнем:

  1. Предотвращение рисков состоит в заблаговременном изучении каждого вида риска и принятии мер к тому, чтобы предотвратить развитие событий, ведущих к реализации угрозы и возникновению потерь. Пример: комплекс противопожарных мероприятий.
  2. Уклонение от риска состоит в том, чтобы не «посещать» зоны или не заниматься деятельностью, где данный вид риска действует в таких масштабах, с которыми коммерческая организация не способна эффективно справляться. Примером может быть поведение коммерческих банков, отказывающихся от операций на вторичном рынке закладных, передавая выпуск дериватов на основе закладных специальным финансовым организациям, которые секьюритизируют большие пакеты закладных и выпускают на этой основе различные финансовые инструменты, поведение которых существенно отличается от поведения отдельных кредитов, выдаваемых под недвижимость.
  3. Охрана и физическая защита ценностей - это специфическая профессиональная сфера. Службы физической безопасности имеются во многих организациях, располагающих значительными ценностями.
  4. Воздействие на источник риска заключается в попытках изменить поведение этого источника так, чтобы угроза, исходящая от него, для данной коммерческой организации стала меньше. Если поставщик сырья работает ненадежно или неточно, то выяснение причин этого и своевременная помощь поставщику могут снизить и наши собственные риски.
  5. Сокращение времени нахождения в опасных зонах может достигаться, к примеру, изменением маршрутов и технологий, установлением ограничений, контролем доступа, ускорением сделок и т. п.
  6. Сознательное и/или неосознанное принятие риска - это непринятие мер по защите от него. Многие регулярные мелкие риски фирмы сознательно принимают на себя, периодически списывая потери как издержки производства. Такая политика возможна только в отношении несокрушительных рисков или рисков, защита от которых может обойтись дороже вполне предсказуемых потерь. Под такие риски в бюджеты закладываются нормальные резервы на потери.
  7. Дублирование операций, объектов или ресурсов, участков и элементов коммерческой организации, находящихся под риском, повышает их надежность. Этот инструмент настолько широко применяется, что не требует особых пояснений.
  8. Сокращение опасного поведения как инструмент управления рисками состоит в ограждении опасных зон, установлении взаимного контроля за поведением сотрудников, дополнительном обучении и инструктировании персонала, установлении штрафов и повышенных ставок страхования для лиц и подразделений, повторно допускающих аварии, перерасходы и прочие потери.
  9. Сокращение величины потенциальных потерь состоит в том, чтобы устанавливать абсолютные лимиты на активы под риском, стремясь постепенно сокращать эти лимиты до минимально достаточных для бесперебойной эффективной работы. В коммерческих банках принята практика установления лимитов на финансовые фонды, в пределах которых имеет право оперировать каждый сотрудник или подразделение. Система согласований и разрешений в процессе принятия решений, в частности, направлена на то, чтобы каждый профессионал оценил риск со своей точки зрения и сообразно с лимитами финансовой ответственности.
  10. Сокращение величины фактических потерь - это подготовка к деятельности в случаях, когда опасность уже материализовалась. Потери происходят не одномоментно, а нарастают некоторый период времени. Если коммерческая организация правильно реагирует на первые симптомы развития нежелательного процесса, влекущего за собой потери, то эти потери будут меньше, чем в случае задержек или неправильных действий. Идеология ситуационного управления, штатных и нештатных схем управления вполне пригодна для разработки правил поведения в неблагоприятных ситуациях.
  11. Мониторинг информации состоит в проектировании и формировании необходимых потоков информации, наблюдении за фактическими потоками информации и управлении этими потоками. К этой категории инструментов относятся такие средства, как применение криптографии, паролей и кодирования, ограничение доступа, целенаправленное информирование и дезинформация, промышленный шпионаж и проч.
  12. Технический мониторинг ситуации состоит в установке различных технических устройств наблюдения, сигнализации, прослушивания и проч.
  13. Распределение риска по разным агентам - это процедурное разбиение опасной работы по разным исполнителям, каждый из которых имеет свои рисковые характеристики. В результате некоторые из этих агентов смогут уклониться от своей доли риска, а потери сократятся.
  14. Paзукрупнение или укрупнение риска: например, сокращение количества запасов опасных материалов, хранящихся на складе организации. Уменьшение суммы одномоментной величины перевода большой суммы на серию переводов малыми суммами снижает однократную величину риска.
  15. Распределение экспозиций в пространстве: взрыв на складе горюче-смазочных материалов может привести к пожару в цехе, где начиняют гранаты взрывчаткой, если они расположены рядом. Для избежания цепных реакций потерь целесообразно просто разносить особо опасные участки так далеко друг от друга, как это возможно.
  16. Разнос экспозиций во времени: не следует совмещать несколько опасных мероприятий в одно и то же время. Иначе совокупность нескольких несокрушительных опасностей может превысить финансовую критическую массу допустимых потерь и уничтожить коммерческую организацию.
  17. Изоляция друг от друга опасных синергетичных факторов является продолжением двух предыдущих способов. Некоторые события, происходящие одновременно, имеют свойство усиливать друг друга. К примеру, снижение репутации может привести к снижению доходов и ухудшению сервиса, что в свою очередь еще больше ухудшит репутацию. Возможность таких порочных кругов следует считать особо опасным фактором. При разработке программ управления рисками следует закладывать возможности разрыва таких кругов в случае аварийных обстоятельств и изоляции взаимоинициирующих и взаимоусиливающих нежелательных процессов как в пространстве, так и во времени, а также и по другим существенным организационным параметрам.
  18. Страховой перенос риска состоит в том, что риск возмездно переносится на профессионального контрагента-страховщика, с которым заключается договор страхования.
  19. Нестраховой перенос риска отличается от страхового тем, что риски по сделке на себя принимает не профессиональный страховщик, а один из партнеров. Условия переноса риска определяются оговорками к коммерческому контракту.
  20. Гарантирование можно рассматривать как один из видов нестрахового трансферта рисков с той лишь разницей, что при гарантировании определенного контракта заключается особый договор о гарантиях, а в основной контракт трансфертная оговорка не включается. Некоторая третья сторона гарантирует полностью или частично добросовестность одной из сторон контракта.
  21. Снижение вероятности наступления нежелательных событий уменьшает не величину возможных потерь, а их среднее значение на период времени, так как сокращается их частота. Это важно, так как позволяет организации сократить соответствующие резервы и перевести средства в более производительные активы.
  22. Сокращение длительности экспозиции может состоять и в сокращении времени нахождения в зоне действия риска, и в сокращении времени актуальности риска. Иначе говоря, это уменьшение времени эффективного взаимодействия с риском.
  23. Диверсификация активов - это размещение ценностей фирмы в формах, имеющих разную динамику. Это реализация народной мудрости о том, что нельзя складывать все яйца в одну корзину. Диверсификация не избавляет от возможности потерь. Она уменьшает вероятность потерять все сразу. Механизм диверсификации - это не только финансовый прием. Диверсификация - это общий прием бизнеса. Однако не всякая диверсификация уменьшает риск. Классическая притча об этом приеме - анекдот о Робинзоне, который открыл на своем острове бизнес по производству дождевых зонтиков и мази от загара: в дождливый сезон хорошо продавались зонтики, а летом - мазь от загара. Таким образом, простая диверсификация снижала риски фирмы Робинзона.
  24. Балансирование активов и обязательств - это наблюдение за параметрами левой и правой сторон баланса фирмы и приведение их в наименее рискованное соотношение. Нарушение временной динамики этого соотношения, ликвидности, длительности и т. п. может привести фирму к финансовой неустойчивости и техническому банкротству. Наиболее развитая форма этого инструмента управления рисками - комитеты по активам и обязательствам, которые имеются во многих коммерческих банках.
  25. Финансовые инструменты хеджирования рисков выступают в операциях с ценными бумагами, которые растут или падают в цене в противоположных направлениях. Это отдельный и весьма специфический вопрос, хотя значение и возможности его возрастают по мере развития фондового рынка. В странах с развитой рыночной экономикой и соответственно развитым рынком ценных бумаг достаточно многообразные способы хеджирования имеют чрезвычайно важное значение.

    26. Другие разделы. Полезно знать:

  26. Финансовая инженерия - источник финансовых нововведений, тех изобретений, которые дают возможность участникам финансового рынка эффективнее реагировать на перемены, приспосабливая для этих целей уже существующие или разрабатываемые новые финансовые инструменты и операционные схемы. Этот метод управления рисками в последние два десятилетия активно развивается.
  27. Инновации - это беспрецедентные новые инструменты защиты от риска. Они появляются как акт творчества. Это редкая вещь, но в условиях перемен чрезвычайно важная. Бывают беспрецедентные, не имеющие аналогов инновации, и бывают инновации-заимствования инструментов из зарубежной практики. По нашим оценкам, на финансовых рынках мира ходят до 500 видов финансовых инструментов, большинство из которых применимы для защиты от рисков. В России же употребляются не более 100 видов финансовых инструментов.
  28. Маскировка состоит в том, чтобы снизить заметность для источника опасности или конкурента наших объектов или поведения. Она состоит в сознательном прикрытии своих объектов или деятельности другими объектами или деятельностью.
  29. Развитие сети особых отношений внутри и вне организации состоит в том, чтобы использовать общую приязненную, дружескую историю в достижении актуальных целей. Лозунг этого метода: «Мы друзья. Один за всех, все за одного». Сделать друг для друга что-либо «по-дружески», «по рекомендации» - вот проявления этого метода. В Китае на этом построен практически весь бизнес. Респектабельное западное проявление этой практики - система деловых клубов и т. п.
  30. Моральные ограничения могут быть серьезной зашитой от человеческого аспекта рисков. Люди с их представлениями о том, что такое хорошо и что такое плохо, могут защитить организацию от того, что плохо, потому только, что это плохо.
  31. Имитация желательного, например, демонстрация оптимизма с целью снизить рисковые ожидания. В любом управлении огромную роль играет энтузиазм руководителя, лидера. Чем легче кажется цель, тем ее легче достигнуть коллективными усилиями оптимистов. И наоборот. Отсюда следует, что чем более спокойной жизни вы хотите, тем спокойнее надо вести себя под риском. Риск-менеджмент на стратегическом уровне должен заражать сотрудников верой в победу и в безопасность фирмы, вырабатывая ее руководству рекомендации о том, как руководителям следует себя вести в разных, особенно опасных, ситуациях.
  32. Процедурные конфигурации - это различные правила передачи ответственности за различные этапы работы, включенные в технологические и должностные инструкции. Так, например, можно оговорить, что за брак в конечном продукте отвечает не тот, кто его сделал, а тот, кто его принял на промежуточном этапе. Это приведет к усилению взаимного контроля на всех промежуточно-передаточных точках технологического процесса.
  33. Гибкие технологии позволяют быстро перенастроить производство на новые параметры продукции при изменении рыночных обстоятельств. Такое свойство технологий необходимо многим отраслям производства, которые подвержены быстрым изменениям спроса или моды. Современные тенденции развития и взаимопроникновения рынков, а также рост амплитуды и частоты колебаний спроса, глобализация и усиление конкуренции все больше требуют от производителей способностей к быстрому маневрированию своей продукцией.
  34. Социально-психологические меры - это группа инструментов воздействия на людскую компоненту рисков - воспитание чувствительности к риску, тренинг способности работать в условиях стресса, психологическое тестирование при найме на работу и т. п. Это большое семейство способов воздействовать на рисковую позицию организации.
  35. Развитие корпоративной и общенациональной культуры - медленный, но, возможно, самый комплексный и надежный способ обеспечить не только выживание, но и рост фирмы и страны в целом. Однако это и трудный, и медленный способ. Внутренняя культура корпорации, корпоративный патриотизм, гордость за причастность к большому и важному делу делают сотрудников фирмы беззаветными борцами за интересы организации. Самые успешные фирмы, кроме прочего, характеризуются именно высоким уровнем трудовой морали, преданностью сотрудников фирме, доверием руководству, высоким уровнем признательности за заботу организации о своих членах, особым стилем, внутрифирменной мифологией и прочим, что, вместе взятое, называют корпоративной культурой. Национальная культура, повторяя все сказанное для уровня стратегии управления государством, по существу является фактором национальной безопасности и экономической независимости.
  36. Использование посредников, которым доверяют все стороны сделки и у которых нет заинтересованности в ее развитии, но есть заинтересованность в своем имидже, позволяет нейтрализовать многие риски, связанные с ненадежностью партнеров. Посреднические функции часто выполняют банки в процессах осуществления обусловленных платежей.
  37. Использование арбитров, которые могут быть оговорены в контрактах, позволяет разрешать конфликты и предотвращать ненадежность партнеров, опираясь на авторитет и заблаговременную признанность арбитра. Особенно это полезно в сферах, которые не входят в сферу официальной юстиции или слишком дороги для нее. Существуют профессиональные фирмы-арбитры.
  38. Поэтапный аудит - это периодические проверки хода работ по завершении более или менее явно выделенных этапов.
  39. Обучение и тренировка персонала позволяют заметить, предупредить риски и уклониться от них. Это один из самых эффективных методов работы с рисками.
  40. Использование явных и скрытых наблюдателей позволяет получать отделенные от исполнителей работы сведения о ее ходе. Работники, знающие о возможности наблюдения, становятся более дисциплинированными. Однако в методах наблюдения есть своеобразная динамика: избыточный надзор может разложить трудовую мораль и усилить риски.
  41. Разбивка на этапы, транши, стадии и т. п. позволяет осуществлять проекты методом мелких быстрых шагов, снижая величину текущего риска в каждый данный момент и концентрацию риска в руках одного человека или организации.
  42. Манипулирование границами организации и их проницаемостью потенциально позволяет управлять информационными потоками. Усиление режима секретности, усложнение физического доступа на объект, удаление и усиление ограждений, введение запретных зон и т. п.
  43. Установление лимитов - это общий метод ограничения рисков, которые делегируются конкретным лицам и организациям или которые возникают при совершении сделок. Если величина сделки не превосходит лимита, решение принимается на одном уровне, если же превосходит, то подается заявка на решение на более высоком уровне иерархии управления.
  44. Изменение горизонта управления рисками - это способ влияния на величину рисков с помощью изменения периодов их прогнозирования.

Даже, когда у вас есть самая совершенная система оценки и управления рисками, нереально предвидеть все риски. Но если предприятия занимаются проблемой управления рисками, то от большинства сюрпризов они все-таки будут застрахованны. А подготовка и преодоление других непредвиденных ранее рисков займет минимум времени в будущем.

Управление рисками - очень важная работа, которая должна производиться на предприятиях различного уровня. Как показала

1.1 Виды финансовых рисков

2. Управление финансовыми рисками

2.1 Принципы управления финансовыми рисками

2.2 Методы управления финансовыми рисками

2.3 Политика управления финансовыми рисками

2.4 Механизмы нейтрализации финансовых рисков

3. Риск-менеджмент

3.1 Функции риск-менеджмента

3.2 Организация риск-менеджмента

Заключение

Список литературы

Введение

Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности предприятия. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования должны стать финансовые риски предприятия и возможные пути снижения их воздействия.

Актуальность темы исследования определяется тем, что риски возникают в деятельности любого предприятия, независимо от вида его деятельности, организационно правовой формы и сроков существования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроля и поиска оптимальных решений в области управления ими.

Целью курсовой работы является изучение теоретических основ: сущности, содержания и видов финансовых рисков, а также принципов управления и механизмов нейтрализации финансовых рисков.

На основании поставленной цели решаются следующие задачи:

1) раскрыть экономическую сущность финансовых рисков и классифицировать по основным признакам;

2) рассмотреть систему управления финансовыми рисками на основе принципов, методов, факторов, влияющих на уровень финансовых рисков;

3) представить основное содержание политики управления финансовыми рисками;

4) определить различные способы и методы нейтрализации рисков;

5) рассмотреть функции, организацию и значение риск-менеджмента.

По структуре курсовая работа состоит:

Введение, в котором определяется объект исследования, описываются цели, задачи и структура курсовой работы;

Первая глава, предлагает к рассмотрению сущность и содержания финансовых рисков в целях классификации рисков и определения единых принципов по их формированию;

Глава вторая, раскроет системный процесс управления финансовыми рисками - риском можно и необходимо управлять, используя разнообразные методы и принципы, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска;

Для эффективного управления финансовыми рисками необходимо опираться на научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневной работе. Главное, чтобы система управления финансовыми рисками была простой, прозрачной, практичной и соответствовала стратегическим целям предприятия, поэтому третья глава посвящена значению, функциям и организации риск-менеджмента.

Заключение, содержит общие выводы в целом по курсовой работе;

Библиографический список 25 наименований использованных источников.

Источниками информационной базы при написании курсовой работы послужили нормативно-правовые акты, труды отечественных авторов по данной теме, периодические издания.

1. Сущность, содержание и виды финансовых рисков

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба, в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

Риски бывают чистые и спекулятивные риски.

Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Это риски, которые определяют возможность получения убытка или "нулевого" результата; такой риск рассчитан только на проигрыш. Спекулятивные же риски выражают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.

Денежные расходы, убытки и потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства (предпринимательства на финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство - это тоже коммерческое предпринимательство, но товаром выступают денежные средства. Поэтому финансовые риски - это риски спекулятивные.

Финансовый риск является одной из наиболее сложной категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики (рис.1.1.):

Экономическая природа . Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями. С учетом экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая.

Рис.1.1 Основные характеристики категории финансового риска.

Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает все виды финансовой деятельности, хотя ряд параметров зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его остается неизменной.

Вероятность реализации. Рисковое событие может произойти, а может не произойти, степень этой вероятности определяется действием объективных и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

Неопределенность последствий. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида и уровня риска. Здесь финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

Ожидаемая неблагоприятность последствий. Этот риск измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий - это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что проводит его к банкротству.

Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, прежде всего, существенно варьируется во времени, так как фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.).

Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный показатель - уровень риска - носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют следующим образом сформулировать его понятие:

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

1.1 Виды финансовых рисков

Классификационный признак - по видам финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Разнообразие основных финансовых рисков в классификационной их системе представлено (таблица 1.1.1.)

Таблица.1.1.1.

Виды финансовых рисков Характеристика основных видов финансовых рисков
Риск снижения финансовой устойчивости риск нарушения равновесия финансового развития - чрезмерной долей заемных средств, что ведет к несбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, по степени опасности (угроза банкротства) играет ведущую роль
Риск неплатежеспособности риск несбалансированной ликвидности - риск генерирует снижением уровня ликвидности оборотных активов, что ведет к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени, риск является одним из наиболее опасных
Инвестиционный риск включает подвиды: риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования - все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала, также является одним из наиболее опасных рисков
Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала и ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции
Процентный риск состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (депозитной, кредитной)
Валютный риск проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате воздействия изменения обменного курса иностранной валюты во внешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операций
Депозитный риск отражает возможность невозврата депозитных вкладов, связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка
Кредитный риск проявляется как риск неплатежа - заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
Налоговый риск имеет ряд проявлений: введения новых видов налогов и сборов; увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий уплаты налоговых платежей; отмены действующих налоговых льгот
Структурный риск генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что ведет к высокому удельному весу постоянных издержек в общей их сумме
Криминогенный риск появляется: в форме объявления партнерами предприятия фиктивного банкротства; подделки документов; незаконное присвоение сторонними лицами денежных и др. активов; хищения собственным персоналом и др.
Прочие виды рисков риски стихийных бедствий; "форс-мажорные риски; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операции; риск эмиссионный и другие

1.2 Классификация финансовых рисков по основным признакам

Учитывая экономическую нестабильность развития нашей страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее время предприятий, принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием - наиболее полную классификацию финансовых рисков по основным признакам (таб.1.2.1.) представлена И.А. Бланком, в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержит еще признаки классификации финансовых рисков.